申万宏源阐发师董易、王胜正在演讲《港股通资金：从量变到量变 ——港股研究新框架之一：港股资金拆解&ERP 模子更新》中暗示，近年来，2024年四时度至今，港股通资金占大市成交比例正在大都买卖日均为20%-25%，港股通资金对市场的影响曾经不成轻忽。而且，汗青上，港股估值和走势受中美利差影响较大，但自2023年四时度以来，这一要素的影响力起头下降，以至呈现持续。对此，申万宏源优化了恒生指数ERP模子，以表现投资者布局变化的趋向和避免短期极值对模子的影响：将2014年11月17日港股通开通以来的市场无风险利率由此前的仅考虑10年期美债收益率，优化为10年期美债和中债收益率的加权，此中10年期中债的收益率权沉为过去10个买卖日港股通资金占大市总成交比例的挪动平均值。按照演讲，截止2025年2月7日，经资金成本优化后的恒生指数现含ERP为6。73%，相较极端乐不雅的程度仍有必然距离。目前，海外投资者对中国的设置装备摆设比例处于较低程度，港股市场当前的资金流入次要来自于ETF等被动型基金。此外，市场的做空比例曾经起头削减，这意味着市场的买卖勾当正在添加。因而，申万宏源认为港股市场的流动性仍然有进一步改善的空间，若是呈现FOMO效应，那么股市的涨势也可能会愈加迅猛。